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后期国内大豆市场或底部振荡

2020-08-14 10:34:16来源:励志吧0次阅读

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一、近期走势回顾

大豆期价自10月份中旬经历长达6周多的低位区间振荡后,于12月初再次下行,美豆主力合约触及2007年5月份以来的786美分新低,连豆主力合约也跌至2007年1月份以来的新低。从近一段时间的盘面来看,全球经济运行条件不断恶化以及低价进口豆的冲击构成了主要压力,市场实质性利多消息匮乏,而政府托市政策也没有达到预期效果。

1.经济衰退影响深化,美元、原油施压

随着美国次贷问题引发的信贷危机向金融市场、实体经济传导,近期不断浮出水面的疲软经济数据令衰退忧虑进一步加重。美国11月份美国消费者信心指数跌至87.3,连续第四个月下降,创下2005年10月以来的最低水平;11月份美国非农业部门就业人数减少53.3万人,是自1974年12月份以来的最大降幅;同时,失业率也由10月份的6.5%上升至6.7%,达到1993年以来最高水平;美国汽车业三大巨头寻求政府救助。英国今年第三季度失业率比第二季度上升了0.4个百分点,达5.8%,到今年第三季度末英国的失业总人数达到182.5万,为1997年第四季度末以来最高值;中国PPI、CPI数据今年10月份首次出现双降;加拿大、德国经济宣告陷入明显衰退。尽管此期间各国政府通过降息、增加贷款、减税等措施加大救助力度,但对市场信心提振仍较为有限。

原油作为商品市场风向标,面对经济衰退背景下的需求下降忧虑以及目前原油库存已经超过近九年平均水平的利空压力,价格下跌势头仍未减缓。12月份第一周,美原油期价在5个交易日是跌幅达到24%,期价已经回到2004年12月末以来40美元水平附近。美元指数值势头有所放缓,但全球范围、特别是对欧元区国家的大幅降息预期令市场避险需求仍旧旺盛,而且流动性不足导致投资者在商品市场在去杠杆化过程中加强了对美元的投资偏好。原油走弱、美元强势对大豆市场构成了沉重外部压力。

2.低价进口大豆对国内市场挤压效应明显

自10月下旬以来,由于美豆期价、国际运费大幅回落,进口大豆到港成本下降幅度巨大。与此同时,国产大豆价格因今年种植成本大幅攀升、国家出台收储托市政策等因素影响而表现得较为坚挺,这就导致了进口大豆价格与国产大豆价格间出现巨大价差。11月初,国内东北黑龙江产区油用大豆报价元/吨之间,而当时按照美盘估算的12月、1月份进口大豆到港成本仅为3150元/吨左右,两者价差高达150400元/吨;压榨利润方面,国产大豆有150230元/吨的亏损,而进口大豆却有140330元/吨的利润。受利润驱使,国内油厂争相使用进口大豆,国产大豆少人问津。中国海关统计数据显示,11月份中国共进口332万吨大豆,较10月增加56%。据业内机构预计,12月份中国进口大豆数仍将在350万吨以上,估计这些大豆到港成本普遍在元/吨甚至更低,相对于当前国前大豆元/吨的价格仍具有明显竞争优势。在国内豆油、豆粕需求整体疲弱的情况下,国内大豆现货压力短期依旧沉重。

3.国储收购政策支撑影响雷声大雨点小

在12月份之前,连豆市场表现一度强于美豆,其中很重要的一个原因就是国家托市收储政策对连豆盘面,特别是对近月现货合约起到一定支撑作用。继11月中旬国家下发首批150万吨大豆收储配额后,12月2日又下达了150万吨增储计划,但由于国储收购大豆数量相对于今年大豆产量仍旧偏少,加之对收购标准要求较高、收购布点有限,农民真正能够的得到的实惠并不多,自然对产区现货价格的实际也就较为有限。就目前来看,国储收购支撑影响近期更多的还是体现在心理层面,市场仍在期待国家后续新的托市政策出台,如对农民、产区油厂执行补贴、提高进口关税等。

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