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投资必看智能家居11只概念股价值解析

2019-08-15 17:29:43来源:励志吧0次阅读

  个股点评:

  中兴通讯:未来投资力度不减,建议配置

  类别:公司 研究机构:华泰证券股份有限公司 研究员:孔晓明,康志毅 日期:

  业绩高增不断得到验证。2014 年 月公司实现营业收入 76.97 亿元,同比增长0.5%;净利润11.28 亿元,同比增长26 .9%,达到预告上限(.5 亿元);每股收益0. 元。2Q 单季实现营收186 亿元,同比减少4. %;净利润5.06 亿元,同比增长 82%;每股收益0.15 元。公司实现连续4 个季度高增长,预期不断得到验证。

  公司预计2014 年 月净利润为 亿元,同比增长208%-244%;推算 Q 单季净利润为5..7 亿元,同比增长1 7%-219%,环比增长1 %-5 %,主要是合同盈利能力将持续得到改善、费效比将持续得到提升等因素所致,同时受益于中国市场4G建设持续展开,汇兑损失继续得到较好的控制。

  无线产品是主要驱动力。分产品看:(1)运营商络收入218 亿元,同比增长14.6%,其中无线产品增长强劲,增幅约 0%,4G 设备占无线产品收入比重达六成,占比进一步提升;有线产品受国内固投资下降的影响,收入出现下滑,但海外业务依然保持快速增长。(2)终端收入104 亿元,同比减少16%,主要是国内战略调整,销售规模萎缩,但国内业务正逐渐复苏,2Q 较1Q 环比增长 0%以上,预计今年下半年国内业务将出现同比快速增长。海外业务保持着良好势头,在美、欧、日等地区销量增长较快。( )电信软件及服务收入54 亿元,同比减少9%。

  毛利率改善幅度大,汇兑收益降财务费用。综合毛利率 2. %,同比提升4.8 个百分点,严控低毛利率合同、4G 系统收入占比提升是主要因素。2Q 单季毛利率为 1%,较1Q 下滑2.5 个百分点,这是由于2Q 无线系统收入确认有所减少所致,预计 Q开始无线系统收入将进入新一轮确认周期。财务费用5 亿元,同比减少8.6 亿元,系公司持有的美元资产因人民币贬值而获得较多的汇兑收益。

  维持 买入 评级。预计公司 年每股收益分别为0.84/1.10/1. 5 元,对应动态PE 分别为17/1 /11x,估值处于低位。上半年中国移动完成投资8 8 亿元,仅为全年计划投入的 7%,下半年投资将加快,随着FDD 全国牌照的发放,中国电信、中国联通将承接中国移动的4G 投入。从长期看,移动互联应用、大数据等流量高消耗业务也将驱动运营商不断进行络投资,保证公司业绩确定性以及持续性。中兴通讯终端走出低谷、政企成为支柱业务,在大数据、集群、新能源、教育、北斗等多个产业链布局,正打造全新ICT 企业。维持 买入 评级,建议投资者配置。

  风险提示:FDD 全国牌照延后发放,销量及平均单价不达预期。

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