赛车

国金证券:2009年四季度货币政策执行报告点评

2019-12-04 08:30:09来源:励志吧0次阅读

国金证券:2009年四季度货币政策执行报告点评 2010-02-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

宏观经济点评——预计全年M2增长17%基本结论央行日前发布了2009年四季度货币政策执行报告,总体上来讲政策基调同三季度报告并没有太大的变化,具体有以下几个方面值得关注:

对国内外经济运行的观点更趋乐观。报告指出“2010年我国经济面临的有利因素较多,国民经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势,但也面临国内外复杂局面的挑战”;而在三季度报告中的提法是“当前我国经济社会发展仍处在企稳回升的关键时期,仍然面临不少困难和问题”。其中,对世界经济的观点趋于乐观,报告认为世界经济运行中的积极变化增多,但也指出贸易摩擦和政策退出可能对中国外部发展环境产生影响;而三季度报告则认为“全球经济复苏将是一个缓慢曲折的过程,外需不足的局面及影响还在持续”。

认为“价格稳定的潜在风险有所加大”。央行认为未来价格走势尚有不确定性。一方面粮食丰收、产能充裕有利于稳定价格;另一方面全球货币条件宽松、经济回升,使得价格走势存在趋升的可能性,总体来看价格稳定的潜在风险有所加大。我们认为,虽然物价水平将有所上涨,但是失控的风险仍然较小。

2010年M2增长17%。货币政策方面,央行维持了前期报告的观点,即处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,巩固和增强经济回升向好势头。继续实施适度宽松的货币政策,把握好政策实施的力度、节奏和重点,保持政策的连续性和稳定性,根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。2010年,广义货币供应量M2预期增长17%左右。

继续强调均衡放贷。央行报告指出要“加强流动性管理,引导货币信贷总量合理增长”,“切实把握好信贷投放节奏,使贷款保持均衡,防止季度、月度间过大波动”。

强调稳定汇率。报告强调“按照主动性、可控性和渐进性原则,完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这可能表明人民币汇率跳升的可能性不大,我们维持年内人民币缓慢升值3%的判断。

未来政策可能着力稳定“适度”的货币环境。总的来看,央行对未来经济运行的判断较为乐观,对通胀风险较为关注,而这种风险主要来自宽松的货币环境。因此,需要“适度”的货币供给来控制通胀风险,从央行的表述来看,适度的货币供给即17%的货币供给增长,信贷增量应当在7.5万亿左右(这是刘明康之前的表述)。目前来看,1月份后期信贷增长已经得到控制,预计1季度信贷增量有望控制在3万亿以下,甚至到2.5万亿,这意味着1季度信贷增量能够占到全年的33-40%左右,基本处于“适度”水平。因此未来的货币政策可能逐渐趋于稳定,这种稳定并不意味着不使用紧缩政策,而是通过各种手段将货币环境稳定在“适度”水平,这种意在稳定货币环境调控对经济和市场的影响可能较小(之前的收缩实际上是将过度宽松的货币环境压缩至“适度”的水平,因此影响较大)。

成都市口腔医院预约挂号
东莞东方医院电话
湖南整形美容费用
宁夏专科癫痫病医院是哪家
绍兴能治疗牛皮癣的医院
分享到: