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金融5月份存款貸款增長放緩緊縮立場保持不

2020-01-10 09:29:56来源:励志吧0次阅读

金融:5月份存款/贷款增长放缓 紧缩立场保持不变 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

5月份存款/贷款增长进一步放缓央行数据显示,2011年5月末人民币贷款余额为50.8万亿元,同比增长17.1%(4月份同比增幅为17.5%);5月份新增贷款人民币5,520亿元,月份新增贷款总额为人民币 .5万亿元,约占2011年人民币.5万亿元贷款配额的50%5月份存款同比增幅进一步放缓至17.1%(4月份同比增幅为17. %),M2同比增速也从4月份的15. %放缓至15.1%,我们认为M2增速持续慢于存款增速的部分原因在于财政存款(不计入M2)的高速增长其它要点包括:1)新增贷款总额小幅低于路透市场预测的人民币6,100亿元,这可能是受到了日均贷存比不超过75%的要求影响;2)5月份中长期企业贷款增幅的收窄更加明显,新增贷款增幅仅为21%,远低于41%的12个月均值; )或受强劲的理财产品销售影响,个人存款表现平平,但与4月份的个人存款大规模流失相比仍实现了正增长,从而推动存款总额环比增幅从4月的0.5%反弹至1.5%;4)我们认为5月份存款结构从活期向定期的转移速度可能慢于4月份,因为(包括流通中现金和企业活期存款的)M1增幅约为1%,与非财政存款增幅相当

紧缩立场保持不变;固定资产投资的收紧程度愈加明显我们认为5月份贷款/存款数据显示紧缩立场仍保持不变这应该有助于抑制通胀压力,尽管政策奏效可能需要一定时间中长期企业贷款增长的显著放缓印证了我们的预测,即政策收紧主要体现在固定资产投资领域,特别是基建与房地产

虽然贷存比均值下降可能影响银行业的资金成本,但我们认为这一结果已在意料之中,而且在政策收紧期间银行应能保持良好的贷款议价权对于贷存比较高、贷款期限较短且存款业务实力强劲的银行,贷款议价能力的改善将超过二季度的资金成本压力;因此我们预计中信银行、招商银行、农业银行、民生银行、兴业银行及中国银行的净息差或将季环比扩大

银行股在通胀缓解、资本充足率规定获澄清前可能保持区间波动我们认为中国的银行股在通胀消退以及资本充足率细则进一步明确之前可能将维持区间震荡格局我们的首选股是评级为买入的中信银行H/招商银行A(均位于强力买入名单)、农业银行H/A、工商银行H/A、建设银行H/A、民生银行A、兴业银行和重庆农商行主要风险包括宏观经济硬着陆、政策失误以及银行盈利不及预期

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