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煤炭石油走出低谷荐6股

2020-08-16 13:43:25来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:走出低谷 荐6股

2014-12-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

煤炭行业回顾:基本面平淡,主题类个股活跃年初至今煤炭股涨幅29.7%,跑输大盘9.7%,行业涨幅位列市场倒数第五。从个股方面看,今年煤炭股中跑赢大盘的共有9支均为题材类,题材内容包含行业转型、资产注入/并购以及国企改革等。今年至今,环渤海指数同比下跌11.4%,煤价低位运行的同时,成本费用刚性使得行业利润大幅下滑。


产能过剩依然严重,清费立税、打非治违、调关税多管齐下2014年以来政府陆续出台各项政策扶持煤炭行业。我们预计今年产量将在 7.4亿吨水平。受到产能不断增长,但未来仍将持续的限产政策影响,行业产能利用率2014、2015年将分别跌至81. %、77.2%水平。综合考虑到打击非法矿与淘汰产能,如果完全执行到位,2015年行业产能利用率将达80%,回升 %,基本与2014年持平。一系列压低净进口煤政策开始实施,出口关税也可能下调至 %,压缩净进口煤规模有利于缓解国内过剩产能压力。清费立税伴随着资源税改革,煤炭行业价格理顺,目前有利于减轻企业负担,但各省上报资源税率普遍较高,这也给将来煤价回升带来资源税成倍上涨带来隐患。


传统行业需求增速放缓,清洁利用是趋势我们认为2014、2015年煤炭行业需求增速将在1.4%、 .4%的较低水平。清洁煤炭利用政策的实施对未来煤炭质量的提高有一定好处,但由于对煤炭消费的限制,其在一定程度上也制约了未来的煤炭需求。


领先指标将开启回升之旅,煤炭股将逐渐摆脱有绝对而无相对收益的尴尬,煤价上半年平淡,下半年将逐渐走强预计2015上半年煤价平淡,秦港5500大卡煤价运行区间490-540;下半年煤价会逐渐走出低谷,到15年年底预计秦港价格高点有望达到550-600之间,全年均价预计较2014年持平或略有上涨。煤炭股股票方面,虽然基本面平淡,但由于宏观政策的积极扶持(降息、降准)等措施提升了股票市场整体的风险偏好以及促使下游地产产业链需求回升,加上煤炭行业本身扶持政策的推出等,煤炭股下行空间并不大,煤炭股将逐渐摆脱有绝对而无相对收益的尴尬。考虑降息带来的需求回升的传导时滞,我们预计旺季后板块有回调风险,回调后的煤炭股将迎来抄底良机(预计4、5月份)。风格与标的:2015年上半年煤炭股的主题、低估值的投资机会依然活跃,关注国企改革、注入/并购、转型、低估值个股,如盘江、神华、永泰等;2015年下半年煤炭股投资风格有望从主题转向弹性品种,建议关注高弹性品种,如冀中、潞安、阳泉等。


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