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德邦证券后市值得期待

2020-08-17 16:29:47来源:励志吧0次阅读

德邦证券:后市值得期待

201 -0 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:


经济仍然处于弱复苏格局。


1-2月份工业增加值回落0.4个百分点,工业增加值同比出现回落,结束了自去年8月份以来的回升势头,显示出经济回升力度较弱的格局;投资增速较为强劲比1月份增加0.6个百分点,制造业投资下滑速度较快,而基建和房地产投资出现大幅回升;消费增速出现快速回落,主要原因去年同期基数较高和近两个月限制公务消费。此次经济企稳回升主要依赖政府投资和货币政策的“稳中偏松”,以及房地产调控政策执行力度的减弱,产生了去年三季度以来的经济回暖,但是随着房地产销售的持续回升,房地产投资的大幅反弹,房价上涨压力加大。房地产“国五条”调控措施的出台和央行开始连续三周启动“正回购”回收货币,显示出决策当局对未来经济出现“虚热”的警惕。随着这些措施的落实,加上数据对政策的具有滞后性,预计上半年仍惯性回升,下半年经济增速将会有所回落,预计全年GDP增速8%左右。


物价上涨超预期,近期物价大涨可能性不大。


2月份CPI同比上涨从1月份2.0%回落至 .2%,环比上涨了1.1%。2月份物价超预期,主要是春节效应所至,食品价格大幅上涨2.7%,拉动CPI环比上涨0.9%,其中蔬菜和猪肉价格上涨,水产品和水果价格加速上涨。非食品价格与上月基本持平,非食品价格上涨拉动物价0.2%。2月份PPI同比下降了1.6%,与上月持平,环比上涨了0.2%。预计上半年回升至2.7%左右水平,全年物价水平从原来2.8%调高至 .0%,依然在政府工作报告制订的 .5%的目标水平以内。


流动性依然保持较宽松,境内港澳台居民可入市,资金面迎来利好。


2月份新增信贷6200亿,同比少增907亿元,信贷增速15.0%,相比上月末低0.4个百分点,2月份M1和M2同比增速分别9.5%和15.2%,相比上月低5.8和0.7个百分点。


2月份银行间同业拆借月加权平均利率为2.77%,比上月高0.5个百分点。2月份流动性各项指数都有所回落,预计 月份流动性中性偏正面,央行重启正回购标志着货币政策由偏松回归中性,但 月后央行公开市场操作空间大,资金成本望回落,对市场形成支撑。市场传统资金供求基本平衡,保险增量增量资金预期仍较好,限售解禁带来的资金需求略有下降。房地产二手房调控和地产融资平台限制限制资金分流,有望引导部分资金流入股市。还有监管层积极寻找新增资金入市,境内港澳台居民4月1日可以开立证券帐户投资国内A股,从而打开境外热钱进入中国股市的一条合法途径,对股市形成重大利好。


投资策略:


经济增速全年预期或将略有下调,但“弱复苏”格局不改,上半年通胀仍处于容忍的范围,股市上涨还没有结束,境内港澳台居民可入市更是迎来政策利好,我们依然站在看多的立场,大盘调整下来是逢低布局的机会。行业方面配置与房地产关联度较小的银行和、家具和轮胎,银行:低估值,盈利较为确定性,20%左右的成长性,股价依然具备一定的吸引力,而且股价从高点已经有所调整,是逢低布局的较好品种。家具,滞后于房地产行业景气向家具传导,加上政策“以旧换新”提振需求。

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